Con el fin de amortizar su deuda hasta que sus proyectos estructurales comiencen a producir, Codelco realizó una colocación de bonos por US$2.000 millones en Nueva York. La primera corresponde a US$1.100 millones a diez años plazo y la segunda de US$900 millones a 30 años plazo, con rendimientos de 3,02% y 3,72% respectivamente, siendo estas -según la estatal- las tasas de emisión más bajas obtenidas en su historia para cada plazo.
Juan Carlos Guajardo, economista y director ejecutivo de Plusmining, se refirió a la operación realizada por la empresa y dio sus impresiones frente a la deuda que mantiene.
¿Qué le parece la colocación de bonos efectuada por Codelco? ¿Es una alternativa efectivamente conveniente?
Esta emisión de bonos aprovecha una coyuntura internacional muy favorable, en consideración a la baja tasa de interés en el mundo; lo que se plantea aquí es un refinanciamiento de la deuda de corto plazo, seguramente a costo mayor, por una de más largo plazo a un costo menor. Tiene bastante sentido estructurar una deuda de esta manera, porque los flujos de ingresos de Codelco están vinculados a los inicios de los proyectos (estructurales), lo cual va a ocurrir en algunos años más. Reestructurar la deuda hacia un plazo mayor calza mejor con ese escenario.
¿Cuánto más puede continuar Codelco endeudándose, sin abordar el tema de su financiamiento?
Ciertamente acumular deuda no es una situación sin consecuencias, y Codelco ya tiene un nivel elevado. Estas últimas colocaciones incrementan dicho monto por sobre los US$17.000 millones. Hay que observar con atención algunos de los indicadores financieros, como el ratio de deuda – Ebitda, que debe mantenerse hasta un nivel razonablemente aceptado por el mercado financiero.
Pero la verdad es que la historia dice que Codelco siempre ha debido recurrir a la deuda, porque el dueño (el Estado) tiene una política de capitalización que es bastante exigua, por lo tanto, el financiamiento a través de deuda es una de las únicas alternativas. Creo que el foco más importante es lograr generar flujos de ingreso pronto, de manera tal de volver a niveles de endeudamiento razonables.
¿El resultado de la colocación de bonos refleja que todavía existe confianza en Codelco?
Influye mucho que Codelco es una empresa del Estado y tiene su garantía implícita. Entonces, es cierto que es una compañía con una gran reputación, pero no se puede dejar de lado en estas colocaciones que los agentes financieros internacionales ven al Estado de Chile respaldando esta situación.
Fuente: MCH
