El analista de mercado Wood Mackenzie advierte que los picos en curso de los precios de los metales y las materias primas extraídas, combinados con el aumento de las tensiones geopolíticas, podrían provocar cambios duraderos en el mercado.
En los últimos meses, factores que incluyen el conflicto entre Rusia y Ucrania, las economías estimuladas, la próspera demanda posterior a la pandemia y las continuas restricciones de covid en la logística han puesto a las cadenas de suministro bajo una tensión inmensa, desencadenando múltiples récords de precios para metales y productos básicos extraídos.
El vicepresidente de WoodMac, Robin Griffin, dijo en una nota de prensa que la drástica divergencia del precio y el costo de producción no podría durar indefinidamente, incluso si hubiera una paralización duradera de la producción rusa.
“Una mirada a los márgenes teóricos que disfrutan los mineros sugiere que los aumentos de precios son, en el mejor de los casos, frágiles. Los márgenes están muy por encima de las normas históricas, y una divergencia tan drástica de precio y costo de producción no puede durar indefinidamente”, dijo Griffin.
“La interrupción de las relaciones regionales y de precios de los productos también apunta a la fragilidad de los precios. Por ejemplo, que los precios asiáticos del acero permanezcan estables mientras que los precios del mineral de hierro y el carbón metalúrgico continúan aumentando es incongruente, dada su influencia en los costos de producción de acero”, dijo Griffin.
Según WoodMac, el conflicto “sin duda” dejará una marca indeleble en algunos mercados de materias primas.
“Un cambio prolongado en parte del comercio ruso de Europa a China e India, y la falta de participación occidental en el sector minero y de metales de Rusia son casi certezas. Pero incluso si ignoramos por un momento los graves impactos geopolíticos en el comercio, los impactos de precios en sí mismos también generarán un cambio potencialmente duradero”, dijo Griffin.
WoodMac señaló varios resultados potenciales que se derivan explícitamente de los picos actuales de precios de las materias primas. Estos incluyen compradores que adoptan un enfoque más conservador y adverso al riesgo, lo que podría implicar un cambio de preferencia hacia contratos a más largo plazo con menos comercio al contado.
También se espera que algunos compradores consideren seriamente la integración vertical en las cadenas de suministro una vez que la incertidumbre disminuya, mientras que los gobiernos pueden moverse para aumentar la regulación para gestionar la volatilidad.
WoodMac también sugirió que los picos de precios podrían generar incertidumbre en los gastos de capital. Si bien los precios de incentivos del proyecto se han quedado atrás en el aumento de precios actual, el analista señaló que los productores e inversores generalmente necesitaban creer que los cambios eran estructurales antes de comprometerse. “La volatilidad extrema puede, de hecho, tener el efecto contrario, ya que los inversores retrasan las decisiones hasta que mejore la claridad”, dijo WoodMac.
Mientras tanto, es posible un cambio inmediato a combustibles alternativos, particularmente carbón térmico e inyección de carbón pulverizado. La penetración acelerada de tecnologías alternativas también es posible en los sectores de la energía y el acero si persisten los precios altos, incluido el advenimiento temprano de tecnologías bajas en carbono como el hierro de reducción directa a base de hidrógeno.
La competencia en la química de las baterías también puede aumentar, ya que los precios exorbitantes de las materias primas de las baterías de iones de litio impulsan a los fabricantes hacia químicas alternativas como el fosfato de hierro y litio.
“Existe, por supuesto, una variedad de riesgos para el consumo mundial debido a los altos precios de la energía que podrían afectar la demanda de metales y productos básicos extraídos”, dijo WoodMac.
Además, WoodMac señaló que la inflación de la mina estaba aumentando a medida que los altos precios desviaban el enfoque del control de costos y el aumento de los costos de los insumos.
“Esto es cierto en todos los productos extraídos, donde los costos más altos de mano de obra, diesel y energía ya están pasando factura. Algunos participantes pronostican en privado que la inflación de costos alcanzará niveles récord”.
Además, los índices de precios están bajo presión. La reciente decisión de la Bolsa de Metales de Londres de suspender el comercio de níquel y anular las transacciones completadas había enviado escalofríos a los usuarios de la bolsa.
WoodMac espera que lleve tiempo recuperar la confianza y es poco probable que los volúmenes negociados se recuperen de inmediato. “Todos los índices de precios de las materias primas afectadas serán objeto de un mayor escrutinio”, dijo WoodMac.
Nickel matiz
Mientras tanto, Fitch Solutions Country Risk & Industry Research informa que los consumidores de níquel de alto grado buscan alternativas a los suministros rusos a medida que aumentan los costos de fabricación de baterías con los precios del níquel.
Rusia es el principal proveedor de minería de níquel de Clase 1, mientras que China es el jugador más importante para la refinación.
Fitch dijo en su nuevo informe que los fabricantes de automóviles, los fabricantes de baterías y los consumidores industriales probablemente forjarían nuevas asociaciones comerciales para obtener alternativas al níquel de alta calidad, ya que el suministro ruso seguía limitado a raíz de la guerra de Ucrania.
Con este fin, Tsingshan Group, con sede en China, y otras empresas que desarrollan activamente la capacidad de refinar níquel de grado inferior se beneficiarán.
Fitch también señaló que las preferencias cambiantes de los importadores, la auto sanción y el deseo de minimizar los riesgos de sanciones estaban afectando las compras de exportaciones de níquel ruso.
Como resultado, es probable que se beneficien las operaciones de minería y refinación en países 'seguros' con regímenes regulatorios y comerciales más estables.
Según Fitch, es probable que Indonesia vea un mayor interés en proyectos de refinación debido a la política interna y al ejemplo de Tsingshan, pero sufre de incertidumbre política. Las preferencias cambiantes entre los grados más altos y más bajos también afectarán los pronósticos del mercado a mediano y largo plazo a medida que el mercado se estabilice y se anuncien más acuerdos, dijo Fitch.
