Los analistas esperan que la desaceleración del crecimiento del PIB chino afecte la mayoría de los precios de los metales a corto plazo. Sin embargo, también notan su optimismo de que los precios de los metales experimenten una reactivación en la segunda mitad de 2022.
Si bien los precios de los metales siguen siendo muy sensibles a los acontecimientos en China, el mayor productor y consumidor de metales del mundo, Soluciones Fitch' El equipo de Riesgo País ha señalado un mayor riesgo a la baja para el pronóstico de crecimiento del PIB real de China, que se ubica en 4.5% para 2022.
Fitch cita una represión regulatoria contra las empresas de tecnología, la debilidad en el sector inmobiliario y los bloqueos en las principales ciudades como factores que socavaron gravemente la actividad económica y mermaron la demanda de metales.
Los precios de los metales han sido volátiles durante el año, divididos entre factores conflictivos en el lado de la oferta y la demanda. Después de covid-19 y la guerra de Ucrania, las restricciones de suministro combinadas con inventarios históricamente bajos chocaron con las preocupaciones sobre China.
Fitch Los bloqueos de China señalados, los datos económicos débiles y la devaluación del yuan, combinados con una decisión de la UE de excluir los metales básicos como el aluminio y el cobre de las sanciones a Rusia, convirtieron el sentimiento hacia los metales en fuertemente bajista desde el mes pasado, lo que provocó una fuerte corrección.
“Una serie reciente de lecturas económicas globales negativas ha reavivado las preocupaciones sobre el crecimiento, lo que ha hecho que los metales industriales vuelvan a caer tras un intento silencioso de recuperación a principios de mayo. Destacamos el cobre que ha borrado sus ganancias y ahora es negativo hasta la fecha”, dijo Fitch en un nuevo informe.
Según el analista, los inventarios de cobre han aumentado «saludablemente», ya que los bloqueos y las restricciones logísticas han obstaculizado la demanda. También hay señales de que se está avanzando para reactivar las operaciones en la mina de cobre Las Bambas, que representa el 2% de la producción mundial de concentrados de cobre.
El analista señaló que el mineral de hierro era una excepción entre los metales, ya que el metal se enfrentó a la menor presión a la baja en las últimas semanas.
“Aunque los precios han caído abruptamente desde abril, siguen siendo altos en términos históricos, lo que refleja que los mercados de metales siguen estando generalmente desabastecidos, como es evidente en los niveles de inventario global”, dijo. Fitch.
Por ejemplo, los precios del níquel se han acercado a sus niveles previos al conflicto, corrigiendo las distorsiones de precios en marzo. Aún así, la estrecha dinámica del mercado respaldará los precios por encima de los niveles de 2020-2021 durante 2022-2023 (al igual que con los metales básicos en general), mientras que los bajos niveles de inventario dejarán los precios muy expuestos a los shocks de suministro una vez que las «nubes económicas» actuales comiencen a disiparse.
Pregunta de suministro
Fitch señala que, si bien las exportaciones de níquel ruso no han sido sancionadas, el conflicto ha reducido el suministro disponible y los niveles de inventario han disminuido. Fitch Los analistas señalan que una mayor producción de Indonesia debería ayudar a relajar la oferta, al igual que la creciente conversión de producciones intermedias a níquel de Clase 1, pero esto llevará tiempo y no cerrará por completo la brecha que deja el níquel ruso de mayor grado.
“Del mismo modo, el aluminio también enfrenta riesgos del lado de la oferta derivados de niveles de inventario bajos y en caída, particularmente en Europa. Las fundiciones de aluminio europeas están reduciendo su producción, ya que los altos costos de la energía hacen que la producción no sea rentable”, dijo Fitch.
“Con poco alivio en el horizonte para los precios del petróleo y el gas, persisten las restricciones de suministro. Al igual que con el níquel, los impulsores del lado de la oferta se ven eclipsados actualmente por los datos bajistas de China, y no esperamos una reversión sostenida en la trayectoria del precio hasta el segundo semestre».
Además, Fitch espera que Beijing implemente medidas de estímulo, como el reciente recorte del PBOC a su tasa de préstamo preferencial de referencia a cinco años, para ayudar a amortiguar la economía en la segunda mitad del año.
“El recorte de la tasa de préstamo preferencial, que debería ayudar a estimular los sectores de infraestructura e inmobiliario, debería ayudar a impulsar especialmente a los metales ferrosos, junto con las expectativas de un mayor estímulo. Como resultado de estos factores, mantenemos nuestra expectativa de que los precios de los metales experimenten una reactivación en el segundo semestre de 2022, al tiempo que reconocemos que es posible que nuestras expectativas de precios anteriores ahora deban revisarse a la baja en las próximas semanas”, dijo. Fitch.
