La escasez de aluminio para acuerdos de financiación ha elevado significativamente los precios del metal que se puede comprar para entrega al contado o en los mercados físicos frente a los de vencimientos a más largo plazo, como tres o seis meses antes.
Dado un gran excedente de mercado, que Vivienne Lloyd de Macquarie estima en 1,84 millones de toneladas este año, y los inventarios de aluminio en 1,4 millones de toneladas en los almacenes aprobados por la Bolsa de Metales de Londres, la idea de escasez parecería contradictoria.
Pero el problema es la disponibilidad o un déficit de aluminio flotante que no está vinculado a acuerdos en los que la empresa de almacenamiento comparte el alquiler por almacenar metal con la empresa que lo puso en el almacén con una orden de compra de LME: un documento de título.
Los comerciantes dicen que la mayor parte del aluminio flotante se encuentra en Port Klang, Malasia.
«El aluminio ha sido retirado de la orden de LME en Port Klang, pero no va a salir de Malasia», dijo una fuente de la industria del aluminio. «Cuando el aluminio se mueve en Port Klang, es para financiamiento o acuerdos de alquiler, no para consumo».
El descuento o contango del efectivo de la LME contra el contrato de tres meses a 16 dólares la tonelada es inferior a los 40 dólares la tonelada de septiembre.
Ese diferencial de precios para muchos comerciantes ya no cubre los intereses o los costos de almacenamiento del metal en la garantía LME, lo que hace que los acuerdos que implican comprar aluminio ahora y vender en una fecha futura a precios más altos no sean rentables.
El almacenamiento de aluminio con garantía LME suele costar más de 50 centavos por día por tonelada, mientras que el alquiler del metal sin garantía oscila entre 5 y 15 centavos por día, lo que podría significar acuerdos de financiación rentables.
Los inventarios de aluminio en los almacenes de la LME en Port Klang, de 814.225 toneladas, han bajado un 20% desde que superaron el millón de toneladas en julio.
Con warrants cancelados – metal marcado para entrega – en Port Klang al 20%, más aluminio saldrá de la orden LME.
«Los flujos se revertirán si las cosas se ponen tan ajustadas que vemos retrocesos (primas) a lo largo de la curva (de vencimiento)», dijo una fuente de corretaje. “El mercado espera un gran superávit este año, que eventualmente será absorbido por acuerdos de financiamiento.
