Como la mayoría de las clases de activos, el oro se ve afectado por las condiciones económicas y financieras del mercado sin precedentes en todo el mundo. Sin embargo, a pesar de la volatilidad a la que se enfrenta este metal precioso, el desempeño del oro sigue siendo de los mejores.
La reciente volatilidad observada en los precios del oro ha sido impulsada por liquidaciones masivas en todos los activos, y probablemente aumentada por las posiciones apalancadas y el comercio basado en reglas, dijo el jueves el Consejo Mundial del Oro (WGC) en su último informe de mercado.
El Consejo señala que el metal precioso probablemente se haya utilizado para recaudar efectivo para cubrir pérdidas en otras clases de activos porque sigue siendo una de las clases de activos de mejor rendimiento en lo que va del año, a pesar de las fluctuaciones recientes. También es un activo de alta calidad y muy líquido, dice WGC, que cotiza más de $ 260 mil millones por día de marzo.
El Consejo agrega que hasta ahora, las ventas parecen estar más concentradas en derivados en bolsas y en el mostrador (OTC). Si bien los ETF respaldados por oro han experimentado salidas en los últimos días, los flujos siguen siendo positivos durante el año. Los fondos en todas las regiones han visto ingresos netos de $ 3.6 mil millones en marzo, según cifras del WGC, lo que da un total colectivo de $ 11. 5 mil millones hasta la fecha.
Mirando hacia el futuro, WGC cree que la desaceleración en el crecimiento económico «indudablemente afectará la demanda del consumidor de oro» y la volatilidad del oro puede seguir siendo alta. Sin embargo, afirma que los niveles de alto riesgo combinados con tasas reales negativas generalizadas y una flexibilización cuantitativa respaldarán la demanda de inversión en oro como un activo refugio seguro.
Tiempos de incertidumbre
Explicando la reciente caída en los precios del oro junto con las acciones, el WGC apunta a la liquidación masiva de prácticamente todas las clases de activos experimentadas durante la semana pasada, y el oro no fue la excepción. Incluso los bonos del Tesoro estadounidense a más largo plazo cayeron, dice WGC, a pesar de un segundo corte no programado por la Reserva Federal en marzo 15, reduciendo drásticamente la tasa de fondos de la Reserva Federal a niveles previos 2016.
Además, dada su alta calidad y liquidez, el oro puede haber sido utilizado para recaudar efectivo, especialmente porque era, hasta hace poco, uno de los pocos activos con rendimientos positivos este año.
A pesar de la volatilidad del oro ahora, el WGC cree que sigue siendo una cobertura efectiva de la cartera como fuente de liquidez y garantía, así como un refugio seguro a largo plazo.
Existe un precedente histórico para este tipo de retrocesos en oro, agrega WGC. Gold experimentó retrocesos al inicio del 2008 – 2009 también en la crisis financiera mundial, pero a finales de ese año, se convirtió en uno de los pocos activos que arrojó rendimientos positivos.
El Consejo también recuerda que si bien el precio del oro generalmente se cotizaba en dólares, su impacto en el rendimiento de la cartera se midió en la moneda local de un inversor.
Hasta la fecha, a medida que los índices bursátiles de todo el mundo han caído bruscamente, el desempeño del oro ha sido positivo en varias monedas, incluidas la libra esterlina, el euro y la rupia india, y solo ha sido plano o ligeramente negativo en renminbi, dólar y Yen japonés.
Los inversores parecen estar de acuerdo en que a pesar del retroceso de los precios y la venta en la mayoría de los ETF respaldados por oro que figuran en los EE. UU. Y Europa esta semana, las entradas globales siguen siendo positivas.
Qué sigue
En una descripción general de lo que está por venir, el Consejo vuelve a enfatizar que el desempeño del oro se entrelazó con su naturaleza única como bien de consumo y activo de inversión, al tiempo que se vincula a factores clave: expansión económica, riesgo e incertidumbre, costo de oportunidad y impulso.
En lo que va del año, más de 30 los bancos centrales han reducido las tasas y muchos han implementado medidas de flexibilización cuantitativa adicionales.
Además, los gobiernos de todo el mundo están prometiendo billones de dólares en apoyo de sus ciudadanos y economías, pero los déficits presupuestarios crecientes, las tasas reales negativas y la degradación de las monedas presentarán desafíos estructurales para los administradores de activos, fondos de pensiones y ahorros personales.
El WGC advierte que puede «tomar un tiempo» para que los mercados financieros se estabilicen. En medio de la alta volatilidad actual, el precio del oro puede experimentar cambios adicionales, pero las implicaciones a largo plazo de un entorno que combina un alto riesgo y un menor costo de oportunidad deberían respaldar la demanda de inversión para el oro.
«También esperamos que los bancos centrales sigan siendo compradores netos de oro en general, aunque probablemente no al mismo ritmo que en los últimos dos años», declaró WGC.
«Por otro lado, la demanda del consumidor puede suavizarse significativamente», continuó, y agregó que las primeras cifras de la Oficina Nacional de Estadística en China sugirieron una 40% de contracción en las compras de oro, plata y joyas de gemas durante los primeros dos meses del año, y las nuevas restricciones de viaje y movimiento implementadas en todo el mundo » sin duda afectará a otras regiones «.
Históricamente, sin embargo, los flujos de inversión en períodos de incertidumbre tendieron a compensar la debilidad en los mercados de consumo, sostiene el Consejo.
Fuente: Mining.com