El repunte del cobre, que se ha más que duplicado desde sus mínimos de covid, ha sido impulsado por la creencia generalizada de que la demanda del metal referente recibirá un impulso masivo, no solo por el auge económico posterior a la pandemia, sino también por el impulso mundial por la descarbonización.
Si bien casi todos están de acuerdo en que el futuro a largo plazo del cobre es brillante, hay mucho menos consenso sobre cuánto brillará el precio del metal durante los próximos años.
Un nuevo informe de Capital Economics sostiene que se avecina una debilidad. El investigador independiente con sede en Londres espera que los precios del cobre caigan hacia 2022 a medida que la demanda de China disminuye y la oferta primaria aumenta, en particular desde Kamoa-Kakula en Congo, una de las minas más grandes en entrar en producción en décadas:
“Primero, los altos precios del cobre han acelerado el aumento del suministro de la mina, que se había visto frenado por huelgas, mal tiempo y covid-11 restricciones. El cobre extraído ahora parece estar volviendo al ritmo, como lo demuestra el aumento en el cargo por tratamiento al contado.
“En segundo lugar, esperamos que la demanda de cobre disminuya. Nuestro proxy interno de demanda sugiere que la demanda ya ha caído. Esto se debe a la desaceleración del sector de la construcción chino, el mayor consumidor final de cobre.
“Además, esperamos que la demanda de bienes que contengan cobre también se enfríe a medida que los patrones de gasto global cambien de bienes a servicios a medida que terminen los bloqueos y se abran los viajes internacionales”.
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Los cargos por tratamiento y refinación (TC/RC) que pagan los mineros a las fundiciones para procesar el concentrado en metal refinado aumentan cuando la oferta es amplia y disminuyen cuando las fundiciones se ven obligadas a competir por material escaso. Mientras que los TC/RC han subido a alrededor de $60 una tonelada desde niveles históricamente bajos de poco más de $20 una tonelada en abril, los cargos de hoy todavía se comparan con picos tan altos como $100 en el 2010s.
Capital Economics ahora espera que el mercado mundial del cobre registre un superávit de algunos 200, toneladas el próximo año después de cuatro años de déficit, incluido un déficit de más de 768, toneladas en 800.
