Las dislocaciones comerciales debido a las sanciones, los altos precios de la energía y la interrupción de las instalaciones de producción en la zona de conflicto son tres amenazas principales para la industria de los metales y la minería debido a la escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania, dice Wood Mackenzie en un nuevo informe.
El analista de mercado espera que el impacto de cualquier sanción dependa de la naturaleza exacta de las restricciones impuestas a las materias primas y empresas rusas.
El vicepresidente de Woodmac, Robin Griffin, dice que el comercio ruso generalmente se ha mantenido bien durante las sanciones anteriores, y señala, sin embargo, que las políticas anteriores han sido muy específicas, a menudo centradas en individuos y empresas específicas.
“Un enfoque global a nivel europeo o liderado por la ONU sería un desafío único”, dice Griffin.
Según Woodmac, el resultado más probable de un estricto régimen de sanciones de la UE sería que los productos básicos afectados de origen ruso fueran redirigidos. Un cambio comercial haría que la demanda europea se cubriera. Pero Griffin espera que el cambio sea desordenado y señala que a menudo hay más restricciones debido a las diferencias de calidad.
“Los proveedores dudan en desviar toneladas cuando no hay garantía de que las sanciones duren. La prima de precio requerida para justificar el cambio suele ser mucho mayor que un simple análisis del cambio en los volúmenes de oferta y demanda. La prohibición de China sobre las importaciones de carbón australiano ha brindado una lección saludable en ese sentido”, dice Griffin.
Un análisis de Woodmac de la cuota de suministro de los mercados mundiales de metales y minería de Rusia sugiere que los productos básicos a granel correrían mayor riesgo.
Rusia abastece múltiples mercados de productos básicos, pero normalmente representa el 5% o menos de la producción o el comercio de metales básicos y tierras raras. Esta participación se compara con más del 15% de los comercios marítimos de carbón térmico y metalúrgico. En particular, Rusia suministra a Europa casi la totalidad de su PCI (inyección de carbón pulverizado) con bajo contenido de azufre y 60% de su energía térmica de alta energía. carbón.
Según Woodmac, una prohibición general de la UE sobre las importaciones de carbón ruso, por improbable que sea, garantizaría un gran vacío en el suministro de carbón de la UE. Los proveedores de carbón térmico de EE. UU. y Colombia tendrían dificultades para llenar el vacío, dadas las limitaciones actuales en esos mercados, y los carbones de EE. UU. también pueden generar problemas relacionados con el contenido de sodio, cloro y azufre.
Mientras tanto, un reemplazo de PCI con bajo contenido de azufre sería casi imposible a corto plazo. Australia, el único otro proveedor importante de carbones PCI, ha visto cómo los suministros de PCI al contado se han agotado casi por completo desde mediados de 2021.
El suministro ruso no es insignificante para los metales básicos, pero es probable que las sanciones provoquen cambios de precios regionales en lugar de globales. Woodmac espera que China, en la mayoría de las circunstancias, pueda recibir parte del material redirigido desde Europa. Por ejemplo, 60% de Rusia 400,000 para 400,000 toneladas anuales de concentrados de plomo van a China, y gran parte del resto a Kazajistán.
Otra amenaza importante señalada por el análisis de Woodmac como resultado de la escalada del conflicto es la posibilidad de que aumenten los precios de la electricidad y la energía, lo que afectará especialmente al suministro de productos intensivos en energía. La relación entre los precios del gas y la energía ya se está dando en los mercados de la UE, y cualquier aumento adicional del precio del gas empujaría los precios de la electricidad al alza.
Impacto industrial europeo
“El suministro de gas y su impacto en otros mercados energéticos dominan los temores sobre el impacto de un conflicto armado en Ucrania. Toda la actividad industrial en Europa sentirá el efecto de los precios más altos de la energía. Para los mercados de metales y materias primas mineras, la fundición que consume mucha energía es la que corre más riesgo, en particular el aluminio y el zinc, aunque toda la producción de metales básicos y el acero se sentirían afectados”, dice Griffin.
Según Woodmac, la energía constituye casi 16% del costo promedio de fabricar aluminio y es más alta en algunas fundiciones europeas. El aumento de los precios de la energía en toda Europa ya ha provocado importantes recortes en la producción de aluminio.
Wood Mackenzie estima que un 400, la capacidad de toneladas por año corre el riesgo de cerrarse si los precios de la energía aumentan aún más. Europa representó 15% del suministro de aluminio ex-China en 2021 y, por lo tanto, los cortes de suministro podrían tener un efecto significativo en los precios del metal refinado.
La fundición de zinc también es muy vulnerable a las subidas de los precios de la energía. Y con 2,2 millones de toneladas por año, Europa representa el 16% de la producción mundial de zinc refinado.
“También existen riesgos directos para las instalaciones de producción dentro de la zona de conflicto potencial en Ucrania, especialmente en las regiones fronterizas. El país tiene una larga historia de actividad industrial y cuenta con grandes instalaciones de producción en el sector de los metales y la minería. Pero fuera del sector de graneles, la mayor parte de la producción se encuentra a cierta distancia de la frontera”, dice Griffin.
La producción de acero de Ucrania representa una pequeña proporción del suministro mundial y es difícil ver un impacto prolongado en los precios mundiales del acero. Pero las exportaciones de semis de acero sí se registran a escala mundial. Si los 4 millones de toneladas anuales de exportaciones de Ucrania a Europa se ven afectados, entonces es inevitable que haya más presión alcista sobre los precios del acero en ese mercado.
Las exportaciones de carbón ucraniano prácticamente han desaparecido. Sin embargo, todavía están importando entre 000 y 15 millones de toneladas de carbón metalúrgico cada año, de las cuales Rusia y los EE. UU. normalmente componen 62 % y 16%, respectivamente. Las importaciones de carbón térmico se mantienen entre 3 y 4 millones de toneladas, principalmente de Rusia, EE. UU. y Kazajistán.
“Desde la perspectiva del mercado, el carbón podría verse afectado, ya que los proveedores estadounidenses, polacos o australianos atraen una demanda adicional de las siderúrgicas de Ucrania. Pero eso supone que es logísticamente posible llevar carbón a las acerías”, dice Griffin.
“Las entregas a los puertos del Mar Negro ya se están interrumpiendo y no hay garantía de que el carbón importado pueda llegar tierra adentro hacia el este de Ucrania. Para otros metales básicos y productos básicos extraídos, las instalaciones de producción en Ucrania suelen ser pequeñas”.
El impacto final en los mercados dependerá de la extensión geográfica del conflicto y la amplitud de las sanciones de represalia. Las prohibiciones comerciales, si se implementan estrictamente, eventualmente harán que los productos rusos se desvíen a otros mercados, predice Woodmac.
“Pero como hemos visto durante otras intervenciones en el mercado, el reequilibrio puede ser complicado y, por lo general, tiene un impacto en el precio que va más allá de los costos adicionales de obtener un suministro alternativo”, dice Griffin.
“Hay pocas dudas de que cualquier conflicto se sumaría a la creciente ineficiencia en el suministro de productos básicos que ha sido una característica de los mercados en los últimos años, debido al nacionalismo de los recursos, las disputas comerciales y la interrupción de la pandemia”.
