Los accionistas de la minera canadiense Turquoise Hill Resources (TSX, NYSE: TRQ), propietaria mayoritaria de la gran mina de oro y cobre Oyu Tolgoi en Mongolia, están preparados para sacar provecho de la oferta de Rio Tinto $2.700mn para comprar la restante 50% de la empresa que aún no posee, dicen los analistas .
Si bien la propuesta de compra total no vinculante se considera «generosa», un 34% de prima respecto al precio de cierre del viernes; también refleja la falta de margen de maniobra estratégico de Rio bajo la estructura de capital actual.
Rio Tinto actualmente controla y opera la mina Oyu Tolgoi, ubicada en 412 km ( 412 millas) al sur de la capital de Mongolia, Ulaanbaatar, a través de Turquoise Hill's 66% apostar. El gobierno de Mongolia posee 34%.
Los observadores del mercado creen que los inversores de Turquoise Hill podrían obtener un trato mejor. Los analistas de Scotiabank predicen que los accionistas de la compañía buscarán una oferta sustancialmente más alta de Rio Tinto que el C$34/precio de oferta de acciones, quizás mayor que C$50/Cuota.
La segunda minera más grande del mundo tiene los recursos financieros para pagar una prima más alta. A diciembre, Río tenía $1.600 millones de efectivo neto, mientras que los altos precios del mineral de hierro se suman a esa pila. La voluntad de pago de la empresa no es tan clara, lo que hace que la transacción sea muy incierta.
La adquisición de la minera con sede en Vancouver impulsaría la producción de cobre de Rio Tinto en 12% en los próximos cinco años, 25% en promedio sobre 10 años , y por más de 30% de 2025, según Macquarie.
El banco señaló que la oferta de Rio podría ser un 32% de prima sobre el precio de cierre de Turquoise el viernes, pero es más estrecho 17% de prima al objetivo del banco sobre la acción.
Joya de la corona
Los analistas de Jefferies creen que Oyu Tolgoi se convertiría en una «joya de la corona» en la cartera de Rio Tinto. También ven la adquisición como una oportunidad para enderezar la desordenada estructura de capital del proyecto, que ha sido una de las razones por las que la mina subterránea de cobre ha sufrido retrasos.
“Esta transacción aumentaría la producción de cobre atribuible de Rio a través de un activo que ha desarrollado, opera actualmente y claramente conoce bien”, dice la nota de Jefferies.
Los expertos de UBS advierten que, si bien la mina de Mongolia es un depósito de alta calidad, se encuentra en una jurisdicción desafiante, lo que podría convertirla en una «mala inversión en general».
